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El Estado del sistema público de pensiones y la revalorización de 2015

Rafael Doménech realiza un ensayo que pone el acento en los problemas inmediatos a que se enfrentarán las pensiones en esta década.

La aprobación en 2013 de la Ley del Factor de Sostenibilidad y del Índice de Revalorización del Sistema de Pensiones supuso no solo un avance fundamental para asegurar su sostenibilidad, sino también una mejora significativa en términos de información sobre su salud financiera. La revalorización de las pensiones se calcula teniendo en cuenta la evolución estructural (tendencial) de todos los ingresos y gastos en pensiones. La Ley incluía una disposición que obliga a una aplicación transparente del índice de revalorización, por lo que debe publicarse anualmente el valor de las variables que intervienen en su cálculo. Esta transparencia era un elemento central en el Informe del Comité de Expertos sobre el Factor de Sostenibilidad. La sociedad debe conocer de forma sencilla y clara cuánto aumentan las pensiones y por qué lo hacen. Una regla predecible junto con una información transparente introducen certidumbre para que la sociedad, a través de sus instituciones, y los ciudadanos, con sus decisiones individuales, puedan anticiparse al futuro.

Esta anticipación proviene de que la revalorización obliga a contar con previsiones sobre la evolución del sistema. La revalorización de las pensiones en 2015 se calcula con las medias de los ingresos y gastos con información de 2010 a 2015 y previsiones de 2016 a 2020. Estas previsiones del Gobierno, además de ser públicas, requieren de su valoración por parte de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF). Con el cumplimiento de estos requisitos de transparencia, las previsiones y su evaluación permiten que España pueda convertirse en un referente internacional en el diseño y aplicación de factores de sostenibilidad y revalorización de las pensiones. En este primer año de puesta en marcha del índice, la mayor parte de la información necesaria para su cálculo se ha conocido a través de la opinión que la AIReF acaba de emitir. Como la AIReF recomienda, es deseable que en los próximos años la disponibilidad de la información mejore con la publicación de toda información en el Proyecto de Presupuestos Generales del Estado. ¿Cuál es el valor teórico del índice para 2015 y por qué en la practica la subida de la pensiones será del 0,25%? La regla del índice de revalorización es sencilla. En el Cuadro 1 se detalla la información necesaria para calcular la revalorización de 2015 con las medias para el periodo 2010 a 2020, tal y como se describe a continuación.
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Claves de la semana, del 8 al 12 de diciembre de 2014

Claves de la semana, del 8 al 12 de diciembre de 2014

Cierre semanal

La semana pasada ha mostrado continuidad en algunas tendencias de fondo —caída de la energía, apreciación del dólar, máximos de la renta variable de EEUU— y una pausa en la renta variable de la Eurozona como consecuencia de la ausencia de nuevas medidas de expansión monetaria tras la última reunión de política monetaria del año del BCE. La fortaleza que en general han mantenido los indicadores económicos de EEUU —la decepción inicial de las ventas en torno al Black Friday se compensó por un buen Cyber Monday, unos excelentes ISM de noviembre y una notable fortaleza de los datos de empleo. En cuanto a la debilidad del petróleo, se apoyó en la moderación de los PMI de China y Europa, la fortaleza del dólar y las señales de continuidad de la abundancia de oferta.

Los datos de los últimos días han prolongado la percepción de fortaleza económica en EEUU, sin que se hayan observado señales de la moderación esperable en el cuarto trimestre. Fueron llamativos los repuntes en los índices ISM de noviembre, coherentes con tasas anualizadas de crecimiento del PIB nada menos que del 4,7%, muy por encima del 2,5%-3% que sugerían otros indicadores para el último tramo del año.

Índices Renta Variable, semana del 8 al 12 de diciembre de 2014

Los datos de empleo de noviembre sorprendieron el viernes en EEUU por su fortaleza: creación neta de 321.000 empleos (la más alta desde enero de 2012; se esperaban unos 230.000) y revisión al alza de los empleos netos de noviembre en 44.000, con el mantenimiento de la tasa de paro en mínimos del 5,8% y el repunte de las ganancias salariales del 0,4% (se esperaba un 0,2%; la tasa interanual sube una décima hasta el 2,1%). Esta prueba de fortaleza propició repuntes en la curva de rentabilidades del dólar, que descontó un mayor riesgo de subidas de tipos de la Fed antes de lo previsto (la TIR a dos años repuntaba 10 puntos básicos, hasta el 0,65%), y reforzó el movimiento de apreciación del dólar. Ambos movimientos restaron fuerza a la renta variable de EEUU, que pese a ello logró marcar nuevos máximos.

En cambio, el repunte de la renta variable europea fue notable, con avances por encima del 2,5% en España e Italia que neutralizaban la decepción del jueves (inacción del BCE) y aproximaban de nuevo a máximos del año a la mayoría de índices. Al buen dato de EEUU y la depreciación del euro se habían anticipado el incremento en Alemania de los pedidos de fábrica en octubre (2,5% desde el 0,5% esperado) y la noticia de la noche anterior que apuntaba a una acción del BCE ya en el mes de enero.

El discurso de Draghi respondió básicamente a nuestras expectativas y las de una mayoría del mercado: no hubo anuncio de nuevas medidas, pero se reforzó el mensaje de que un programa QE estará muy probablemente en marcha en el primer trimestre de 2015. La acusada reacción de decepción se produjo como consecuencia de que una pequeña parte del mercado confiaba en que ayer habría nuevos anuncios expansivos y de que las cotizaciones habían avanzado con fuerza en las últimas semanas hacia un escenario de QE.

También pudo inquietar la notable revisión a la baja realizada por el BCE a sus previsiones económicas para la Eurozona: el crecimiento previsto queda en el 0,8% en 2014 (desde el 0,9%), en el 1% en 2015 (1,6%) y en el 1,5% en 2016 (1,9%); la inflación esperada es del 0,5% en 2014 (0,6%), del 0,7% en 2015 (1,1%) y del 1,3% en 2016 (1,4%). Creemos que, sobre todo en el caso del crecimiento, estas previsiones se han vuelto demasiado pesimistas y que pueden marcar el suelo del ciclo, pero servirán para respaldar la próxima presentación de un QE.

La mayor probabilidad de un QE fue apoyada por: 1) un importante cambio en el comunicado leído por Draghi, según el cual la ampliación del balance hacia objetivos de marzo de 2012 ya no “se espera”, sino que “se pretende” (si bien ya no unánimemente); 2) “a principios del próximo año” (no confirmó que esto significase el 22 de enero, pero todo apuntaba a que así será) se volverá a evaluar la situación y se tomarán, en su caso, las nuevas medidas; y 3) no se ha actuado ya por dar un poco más de margen a las medidas en marcha, por reflexionar sobre el impacto del petróleo y para dar tiempo a que las nuevas medidas estén preparadas.

Por último, los indicadores económicos de España siguen siendo coherentes con el mantenimiento de ritmos de expansión muy superiores a los del conjunto de la Eurozona. El PMI de manufacturas de noviembre sorprendió con un repunte hasta 54,7 desde 52,6 y, aunque el de servicios se moderó hasta 52,7 desde 55,9 puntos de octubre, son niveles compatibles con tasas de crecimiento del 0,5% trimestral (en torno al 2% en tasa interanual).

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Conoce a… Begoña Fernández, Dirección de Producción de AM

Conoce a… Begoña Fernández, Dirección de Producción de AM
Begoña, ¿en qué consiste tu trabajo en BBVA Asset Management?

Dentro de la Dirección de Producción realizo tareas de Coordinación Corporativa: seguimiento y actualización de la estructura organizativa de AM, coordinación con Formación, Becas y Gestión de Espacios y también apoyo en otros procesos como el DOR o proyectos corporativos que desarrolla la Dirección de Producción.

¿Qué te gusta de trabajar en BBVA AM?

La sensación de pertenecer a una “mini empresa” dentro del Banco, hay un ambiente de familia que me hace sentir muy a gusto.

En concreto, de mi trabajo me gusta mucho el tener la posibilidad de tratar a personas de departamentos muy distintos y poder aportar mi granito de arena para que las cosas funcionen. Me encanta seguir sorprendiéndome de la calidad profesional de las personas que la integran y, más aún, de sus valores personales.

Me gusta que haya iniciativas como este espacio, donde descubrir que el aparente mundo gris de un banco está plagado de gente muy diversa e interesante (y con muchas manías :)).

¿Qué te gusta hacer cuando no estás en la gestora?

Muchísimas cosas, que resumiría en disfrutar de las cosas pequeñas de la vida (que son muy grandes) y de la gente a la que quiero.

Para los que quieran más chicha: me gusta estar en contacto con la naturaleza, caminar, descubrir cosas nuevas, poner un disco de vinilo y tomarme un té, viajar, honrar los usos y costumbres y las fiestas populares, hacer yoga, llenarme de la luz que dan mis amarillos, tomar unas cañas al sol, perpetrar un ikebana, bajar al vermú en Soria, pegarme un atracón de manta y sofá, comerme enterito a mi sobrino de 14 meses o un arroz a banda mirando al mar…

…y ¿qué te gustaría hacer que no hayas podido hasta ahora?

Pues estoy ya a puntito de conseguirlo: tener un bebé. Supongo que en un par de meses las respuestas a la pregunta anterior me parecerán ciencia ficción y DORMIR será una contestación más ajustada.

Tengo muchas ganas de descubrir el mundo a través de los ojos de mi hijo, algo que alguien mencionó ya y que me parece que tiene que ser lo más de lo más.

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BBVA anima a los jóvenes españoles a calcular su jubilación para afrontar con más información su futuro

BBVA anima a los jóvenes españoles a calcular su jubilación para afrontar con más información su futuro
Europa Press Televisión, Publicado 03/12/2014 12:47:10CET

El Instituto BBVA de Pensiones ha animado a los trabajadores jóvenes españoles a calcular su futura pensión a través de un simulador virtual para poder abordar con suficiente información la posible contratación de un plan de pensiones ya que, según ha advertido, gran parte de la población no dispone de información para tomar una “decisión racional” sobre este producto de ahorro.

En declaraciones a Europa Press Televisión, el director del Instituto BBVA de Pensiones, David Carrasco, ha señalado que el interés sobre la jubilación debería despertar entre los españoles desde el inicio de su vida laboral para saber si es necesario ir complementando desde joven la pensión pública que les va a quedar en un futuro.

“Existe una parte probablemente mayoritaria de la sociedad a la que la falta de información le frena para tomar decisiones. Si no sé lo que me va a deparar el futuro, es imposible que pueda tomar una decisión racional al respecto”, ha argumentado.

En este sentido, y ante el aumento de esperanza de vida de los españoles y de que la pensión podría ocupar el “25 por ciento” del tiempo de una persona, Carrasco ha calificado de “capital” importancia que la sociedad conozca los medios con los que va a disponer durante este “largo” periodo de su vida.

Según han apuntado desde el Instituto BBVA de Pensiones en 20 o 30 años el número de pensionistas pasará de “9 a 16 millones” en España y se prevé una reducción de la población de 46 a 41,8 millones de personas en el país, por lo que será un menor número de trabajadores quienes tengan que sufragar las pensiones de los jubilados de ese momento. “Si en el futuro hay más pensionistas que trabajadores, de cara a las próximas décadas tenemos un reto”, ha reconocido.
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