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TwitterNota semanal Estrategia Global BBVA Asset Management, 20 de mayo de 2013
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Nota semanal Estrategia Global BBVA Asset Management
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Tags: Asset Management, estrategia, global
Escenario general: Liquidez global sigue detrás de búsqueda rentabilidad/apetito por riesgo; debilidad macro en 2º plano
Renta variable continúa siendo principal beneficiaria de política monetaria laxa mientras debilidad cíclica mantiene a commodities como activo más desfavorecido y oferta de papel pesa en renta fija. Ralentización proceso integración europea limita margen mejora adicional deuda periférica. Techo deuda US pasa esapercibido por menor riesgo fiscal (CBO revisa previsión déficit 2013 del 5,3% al 4,0% PIB).- Claves próxima semana: avance PMIs China, US y EZ, política monetaria (reunión BoJ, actas FOMC/BoE, hablan Bernanke/Draghi).
- Mercados de riesgo positivos aunque peor comportamiento relativo de activos más vinculados al ciclo global.
Ciclo global: Datos macro aumentan temores sobre evolución economía global con excepción de Japón (buen dato PIB 1T)
- Sorpresas negativas US con aumento peticiones subsidio paro, debilidad manufacturas (producción industrial, inventarios, confianza regional) y datos mixtos vivienda (viviendas iniciadas a la baja y confianza/permisos al alza), aunque consumo (ventas por menor, confianza) mejor de lo previsto eleva previsión crecimiento PIB 2T hasta 1,5%-2% (vs 2,5% en 1T). Debilidad generalizada de precios.
- PIB EZ cae por 6º trimestre consecutivo, con Francia en recesión y escaso avance PIB Alemania. Fuerte aumento producción industrial marzo apunta a 2T algo mejor. Confianza Alemania se mantiene relativamente estable (encuesta ZEW). Se confirma descenso inflación.
- Datos macro China ligeramente más flojos de lo esperado moderan expectativas crecimiento 2T y 2013 por debajo del 8%.
En una semana con festivos en varios países, los activos de riesgo han seguido muy soportados por datos macro (pocos) en general positivos, la relajación monetaria global y el nuevo enfoque crecimiento-austeridad más equilibrado en Europa (que se espera sea respaldado por G7). La política fiscal US entra de nuevo en escena al acercarse la fecha límite (18-may) para aumentar el techo de la deuda; aunque no hay acuerdo todavía, la repercusión a c/p debería ser limitada ya que el Tesoro tiene margen hasta finales de verano.
Preocupación por crecimiento aumenta expectativas de mayor relajación monetaria, lo que apoya tanto a instrumentos de renta fija como a activos de riesgo, con recuperación también de materias primas. El freno en las recetas de austeridad en Europa y la reducción de la incertidumbre política en Italia también apoyan a los activos periféricos.
Escenario general: Semana marcada por incertidumbre macro (China, US) y volatilidad en mercados materias primas